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title: "Los ingresos caen un 10% y el Gobierno se aleja de las metas de junio con el FMI"
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description: "Según el último informe del Centro de Economía Política Argentina (CEPA), el gasto público total cayó un 30,9% real en comparación con febrero de 2023, una reducción que logró compensar la baja del 10,1% en los ingresos durante el mismo período."
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date_published: "2026-03-17T20:07:00-03:00"
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  - "cepa"
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category_name: "Economia"
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# Los ingresos caen un 10% y el Gobierno se aleja de las metas de junio con el FMI

El Sector Público Nacional (SPN) cerró febrero de 2026 con un superávit primario de $1,41 billones y un resultado financiero positivo de $0,14 billones, tras el pago de intereses de deuda por $1,27 billones. Sin embargo, el último informe del Centro de Economía Política Argentina (CEPA) advierte sobre la fragilidad de estas cifras, impulsadas por una caída real de los ingresos y una contabilidad que posterga el registro de intereses clave.

**El "déficit invisible" de los intereses capitalizados**

Un punto central del análisis es la estrategia del Tesoro Nacional de emitir títulos en pesos capitalizables (LECAP, BONCAP y DUALES), donde los intereses se suman al capital y no se registran como gasto inmediato.

Si se incluyeran los $2,42 billones de intereses capitalizados este mes, el saldo positivo de $0,14 billones se transformaría en un déficit financiero de $2,27 billones. Bajo esta metodología, el déficit acumulado desde enero de 2024 alcanzaría los $39,65 billones, contrastando con el superávit oficial de $4,47 billones.

**Ingresos en retroceso: fin del Impuesto PAIS y menores retenciones**

Los ingresos totales del SPN ascendieron a $11,79 billones, lo que representa una caída real del 8,9% interanual y del 10,1% respecto a febrero de 2023.

**• Bienes Personales:** Sufrió una estrepitosa caída del 84,4% comparado con 2023, explicada por cambios en la base de recaudación del REIBP.

• **Retenciones:** Los Derechos de Exportación cayeron 40,1% interanual. Esto se debe a la reducción al 0% de alícuotas para soja, maíz y trigo establecida a fines de 2025, lo que provocó un adelanto de exportaciones el año pasado.

•**Efecto Impuesto PAIS:** La descontinuación de este tributo a fines de 2024 sigue impactando; sin este efecto, el Tesoro habría recaudado $0,74 billones adicionales en febrero.

**Radiografía del recorte: obra pública y salarios en rojo**

La sostenibilidad del superávit se explica por un ajuste del gasto total que llega al 30,9% real respecto a 2023.

**• Obra Pública:** Los gastos de capital muestran una parálisis casi total, con una caída del 85,1% real comparado con 2023.

**• Jubilaciones y Salarios:** Las jubilaciones contributivas cayeron 5,1% real frente a 2023. Por su parte, los salarios de la administración pública perdieron un 23,6% de poder adquisitivo en el mismo período.

**• Subsidios y Programas Sociales:**Los subsidios al transporte bajaron 55,1% por la quita de compensaciones en el AMBA. Programas como la Tarjeta Alimentar y el ex Potenciar Trabajo continúan con montos congelados, licuando su impacto real.

**El desafío de las metas con el FMI**

Si bien el Gobierno ya superó la meta indicativa de marzo por $0,12 billones, el CEPA advierte que el escenario para junio es complejo. Para cumplir con el objetivo de $8,46 billones fijado por el organismo, el Ejecutivo deberá acumular aproximadamente $0,98 billones de superávit mensual durante los próximos cuatro meses, en un contexto donde los ingresos no muestran señales de recuperación.

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